Il segmento “Risk & Broking” di WTW ha registrato nel secondo trimestre del 2026 una crescita organica dei ricavi superiore rispetto alle principali divisioni di brokeraggio di Aon, Marsh McLennan e Arthur J. Gallagher.
Il confronto emerge da un’analisi pubblicata da Insurance Business, che ha messo a confronto i risultati trimestrali delle quattro maggiori società globali di brokeraggio assicurativo, evidenziando le differenze tra crescita operativa e impatto dei fattori contabili.
WTW ha segnato un incremento organico del 7% nella divisione Risk & Broking, superando i principali concorrenti nelle attività maggiormente comparabili. Gallagher Brokerage, il segmento più vicino per struttura, è cresciuto del 5%, mentre le attività Commercial Risk e Reinsurance di Aon, riunite nella divisione Risk Capital, hanno registrato un aumento analogo. Marsh McLennan ha invece segnato una crescita organica del 3% nella divisione Risk and Insurance Services, che comprende sia Marsh sia il broker riassicurativo Guy Carpenter. Escludendo quest’ultimo, penalizzato dalla fase di rallentamento dei prezzi della riassicurazione, il solo brokeraggio Marsh ha raggiunto una crescita del 4%, comunque inferiore di tre punti percentuali rispetto a WTW.
Anche il dato complessivo comunicato da Gallagher mostra una crescita del 6% per Brokerage e Risk Management insieme, ma il risultato incorpora il contributo di Gallagher Bassett, società specializzata nella gestione dei sinistri e nei servizi di risk management, che nel trimestre ha registrato un aumento organico del 12%. Un confronto più omogeneo sul solo segmento Brokerage porta invece la crescita al 5%, ancora al di sotto del risultato ottenuto da WTW.
Il dato assume particolare rilevanza considerando che i risultati economici complessivi di WTW mostrano un andamento meno favorevole. Nel secondo trimestre l’utile netto della società è sceso del 30% su base annua a 231 milioni di dollari, mentre l’utile per azione diluito riportato è diminuito del 27% a 2,43 dollari.
La contrazione risente però di alcune componenti straordinarie, soprattutto legate all’acquisizione di Newfront, completata a gennaio. I costi di transizione e integrazione sono passati da 2 milioni di dollari nello stesso periodo del 2025 a 61 milioni nel trimestre appena concluso. Inoltre, il confronto con l’anno precedente è influenzato da un beneficio fiscale una tantum da 74 milioni di dollari registrato nel 2025.
Considerando i dati rettificati, il quadro operativo risulta invece più positivo. L’utile per azione diluito adjusted è cresciuto del 17% a 3,35 dollari, mentre il margine operativo adjusted è aumentato di 100 punti base, raggiungendo il 19,5%.
Una dinamica simile riguarda Gallagher, impegnata nell’integrazione dell’acquisizione di AssuredPartners, operazione da circa 14 miliardi di dollari completata nell’agosto 2025. L’utile netto riportato è diminuito del 12% a 324 milioni di dollari e l’utile per azione diluito è calato dell’11% a 1,25 dollari, mentre l’utile per azione adjusted è aumentato del 23% a 2,84 dollari. I costi di integrazione nella divisione Brokerage sono cresciuti da 30 a 84 milioni di dollari, mentre l’ammortamento degli asset immateriali acquisiti è passato da 130 a 218 milioni.
Per Aon e Marsh McLennan la distanza tra risultati riportati e adjusted è stata più contenuta. Aon ha registrato un aumento del margine operativo GAAP di 80 punti base al 21,5%, mentre il margine adjusted è cresciuto di 70 punti base al 28,9%. Marsh ha chiuso il trimestre con un utile per azione GAAP di 2,63 dollari, contro un dato adjusted di 2,96 dollari, entrambi comunque superiori rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente.
Il confronto evidenzia quindi come i risultati contabili possano essere influenzati dai costi di integrazione legati alle grandi acquisizioni. Al netto di questi effetti, la crescita organica delle attività di brokeraggio mostra un quadro differente, con WTW che nel secondo trimestre del 2026 ha registrato la performance migliore tra i principali operatori globali del settore.